Alors que l’année 2009 a été très bonne pour les valeurs boursières de la région, Alain Tholon (photo), analyste financier chez Oddo, fait ses pronostics pour 2010.
L’analyse
“Le plus dur est derrière nous. Je pense même que la croissance sera plus soutenue en 2010 que ce qu’on attend. Et on peut noter que les petites et moyennes valeurs, donc les entreprises de la région, sont moins fragiles et moins chahutées. Car face au risque de ne pas être financées par les banques, elles se sont restructurées en baissant leurs coûts, notamment en réduisant leurs frais généraux, en allégeant les effectifs... Donc 1 point de croissance supplémentaire devrait entraîner plus de bénéfices. Résultat, ces valeurs ont séduit les investisseurs et elles ont plus progressé que le CAC 40 en 2009. De plus, comme elles sont souvent sur des activités de niche, elles sont moins concurrencées par des groupes internationaux.”
Assystem
“C’est une SSII, société de services informatiques, qui retourne sur son cœur de métier, le nucléaire. Avec des contrats à moyen terme, donc rassurants, grâce à la construction des EPR. En plus, Dominique Louis, le patron qui est un ancien ingénieur, connaît bien son business. Une valeur qui va forcément monter en 2010.”
Akka
“Plus petite qu’Assystem, cette entreprise d’ingénierie spécialisée dans l’automobile, l’aviation et le train a un beau potentiel alors qu’elle ne coûte pas cher, autour de 13 euros l’action. On peut donc miser sur Akka cette année.”
Sword
“Une valeur qui ne connaît pas la crise. Cette SSII lyonnaise a enregistré une croissance et surtout une belle rentabilité en 2009. Avec en plus, des rachats d’entreprises aux Etats-Unis, comme en novembre dernier avec AgencyPort. Enfin, le patron Jacques Mottard qui se paie essentiellement en dividendes a donc tendance à en distribuer ! Ce qui est rare.”
Soïtec
“Spécialisée dans le silicium, cette PME est positionnée sur des marchés intéressants comme les portables mais aussi les LED, l’éclairage écolo, alors que son principal client américain s’est redressé et qu’elle dispose d’usines toutes neuves prêtes à produire. La reprise risque donc d’être spectaculaire”.
Lafuma
“Cette entreprise est en plein redressement, mais c’est seulement fin 2010 qu’on devrait voir des résultats positifs, car les commandes sont déjà enregistrées pour les six prochains mois. Lafuma qui est spécialisée dans l’outdoor, qui affronte la concurrence de Decathlon ou Go Sport, a de belles marques, ce qui lui permet d’être une référence dans l’alpinisme, la pêche...”
PSB
“Une valeur qui a beaucoup souffert mais qui devrait repartir. Spécialisée dans l’emballage de cosmétiques, PSB Industrie a été pénalisée par le déstockage massif de son client Loréal, dont il reste dépendant. Mais l’année 2010 s’annonce meilleure.”
Rentabiliweb
“C’est mon joker de l’année. Jean-Baptiste Descroix-Vernier est le champion du web, un des seuls qui arrive à gagner de l’argent avec Internet. Et il annonce même 10 % de marge nette cette année. Avec en plus, un système de cash-back qui permet aussi aux internautes de gagner de l’argent ! En 2009, il a lancé cette opération spectaculaire de distribution d’argent qui a raté, mais il faut avouer que ça lui a fait une belle pub !”
Medicrea
“Un jour ou l’autre, cette valeur va cartonner. Denys Sournac, le patron de cette PME spécialisée dans les implants médicaux a pas mal tapé ses actionnaires mais pour la bonne cause, c’est-à-dire des investissements importants aux Etats-Unis qui lui permettent d’atteindre une taille critique. Mais il tient ses objectifs. Ça va payer.”
Jet Multimedia
“Depuis l’OPA par SFR, le nombre de titres disponibles pour cette entreprise spécialisée dans la téléphonie et le divertissement est limité. Alors que la liquidité est un critère important pour les investisseurs. A éviter.”
April
“On n’achète plus cette valeur qui paie moins bien qu’avant. Spécialisée dans les assurances, April avait la particularité de ne pas assumer de risques assurance, mais comme elle s’est beaucoup développée, elle a racheté des entreprises qui, elles, ont ce risque. Dommage.”
GL Events
“Une belle valeur à moyen terme. Car ce spécialiste de l’événementiel a beaucoup souffert de la crise, notamment en Espagne avec son parc de Barcelone. Et son PDG Olivier Ginon sait que la reprise des salons sera lente. En revanche, GL Events a décroché de beaux contrats comme le Scarabée de Roanne, ou encore la Coupe du Monde de Football 2014 au Brésil et les Jeux Olympiques de Rio de Janeiro 2016. Ce titre devrait donc rebondir.”
La hausse de 2009
Jean-Michel Bérard d’Esker, spécialisé dans la dématérialisation de documents : “Si on a enregistré une hausse de plus de 150 % de notre cours de Bourse en 2009, c’est parce qu’on partait de très bas ! En effet, on avait pris une vraie claque en 2008 pour tomber à 2 ou 3 euros... Car notre chiffre d’affaires, notamment aux Etats-Unis, avait violemment baissé et on avait enregistré des pertes. Ce qui n’avait pas plu au marché. En revanche, on s’est ressaisi en 2009. Avec une légère croissance, grâce aux nouveaux marchés qu’on a conquis en Australie et en Asie, mais surtout un retour à la profitabilité. Ce qui a conforté les investisseurs, surtout en cette période de crise. Mais moi, je ne dirige pas notre entreprise, l’œil fixé sur mon cours de bourse. Le seul truc, c’est que les salariés qui ont des stock-options sont de meilleure humeur quand ça monte ! Et ça, c’est important. Enfin, depuis quelques mois, notre activité est moins cyclique. Notre chiffre d’affaires est plus stable sur l’année avec des contrats de long terme. D’ailleurs, 70 % de 2010 sont déjà réalisés. Ce qui, là encore, séduit les actionnaires.”
La baisse de 2009
Eric Favre des Trois Chênes, spécialisé dans les compléments alimentaires : “Notre cours de Bourse a baissé de 50 % en 2009. En fait, le marché a sur-réagi face à nos difficultés économiques. Car on a enregistré une baisse d’environ 8 % de notre activité sur l’année, avec une baisse de 23 % sur le premier semestre, ce qui nous a conduits à licencier une trentaine de salariés. Et à nous mettre en position de combat. D’autant plus que le marché de la minceur a baissé de 17 % en 2009, que la pilule Alli a pris 20 % de ce marché... Résultat, en 2009, on a perdu de l’argent pour la première fois de notre histoire pour un chiffre d’affaires de 19,1 millions d’euros. Mais la baisse de notre cours ne m’inquiète pas : elle me responsabilise et me stimule. En fait, on a moins de 6 % de notre capital sur le marché. Avec des actionnaires fidèles. Donc je les respecte. Mais il y a quand même eu un emballement de certains porteurs qui ont eu peur de tout perdre et qui ont préféré vendre. Alors que j’ai toujours dit que je faisais du business d’entrepreneur, pas de la finance... Mais je tiens à les rassurer, 2010 sera meilleure. On devrait même être rentable pour, pourquoi pas, envisager de nouvelles acquisitions.”
Maud Guillot
Article paru dans Mag2 Lyon de février disponible sur commande ou au format numérique en cliquant ici
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